近日，杭州新元素药业股份有限公司（下称“新元素药业”）向港交所递交IPO招股书，中信证券担任独家保荐东谈主。

而这是继其2025年9月初次递表后的又一次尝试。

招股书表露，新元素药业成立于2012年，是一家专注在代谢、炎症及心血管疾病界限征战疗法的生物时刻公司。

截止终末内容可行日历，公司的管线居品包括一款中枢居品ABP-671、一款临床阶段候选居品ABP-745，以及AT6616、ABP-6016及ABP-6118等多款临床前阶段候选居品。

无任何销售收入，净赔本握续扩大

ABP-671是一款自主研发的小分子尿酸盐转运卵白1（URAT1）扼制剂，专为痛风的一线诊治而遐想。截止终末内容可行日历，ABP-671已获授124项专利，还有34项专利请求正在审批中。ABP-671的稳当症与痛风疾病沟通发作密切相干，反应疾病发展及临床进展的不同阶段。ABP-671在中国属于1类立异药物，在好意思国属于在研新化学实体（NCE），两个王法权区现在皆在进行2b/3期临床磨砺。

不外新元素药业在招股书中强调，“公司可能无法顺利征战或营销中枢居品”。

招股书称，基于结构－代谢分析的药物发现平台，公司不仅推出了临床阶段候选居品ABP-671和ABP-745，更推出了一系列临床前管线，包括AT6616、ABP-6016、ABP6118。公司正在竞争强烈的市荟萃征战中枢居品过火他候选居品，濒临来自领有多款获批准药物及处于相似或更后期临床阶段的肖似候选药物的跨国及国内制药公司的强烈竞争。

从财务数据来看，新元素药业仍处于高插足期。

2024年至2025年，公司暂无居品交易化收入，公司收入主要来自政府扶直和银行利息。

2024年和2025年其他收入差异为771.8万元和482.1万元，同比下滑37.5%，其中政府扶直减少40.3%、银行利息减少31.6%。同时净赔本差异为4.35亿元及5.34亿元，赔本额同比扩大23%，主要源于不菲的研发插足。

2024年至2025年，公司研发开支差异为3.38亿元及1.8亿元，其中中枢居品ABP-671的研发插足占比差异为83.9%及66%。

新元素药业默示，跟着握续鼓励2b/3期临床磨砺，瞻望ABP-671无间产生首要研发开支。

把柄招股书，公司的要道政策主要包括：加快中枢居品ABP-671的公共交易化程度；加快要道居品ABP-745的临床征战及上市；拓展居品及临床前项策划稳当症；鼓励交易化政策的实施并促进业务发展蓄意；及眩惑、留存及强化高修养东谈主才基础。

现在，新元素药业并无任何交易化居品，也就意味着公司无任何销售收入，十足依赖一级市集融资“输血”看护运营。

截止2025年末，公司流动欠债净额高达13.33亿元，同比加多38.3%，hg真人流动比率仅为0.2，远低于健康水平1。公司欠债净额达14.07亿元，较2024年的8.73亿元加多61.2%。

此外，公司的现款流也握续为负。

2024年及2025年，公司策划活动现款净流出差异为3.684亿元和1.19亿元。

资金储备方面，截止2025年底，公司现款及现款等价物1.85亿元、依期入款0.21亿元，加上按公允价值计量的金融财富1.4亿元及未动用银行融资2亿元。料理层默示，现存里面资源伙同本次IPO召募资金，可秘密昔日12个月至少125%的老本。

依赖少数供应商

从招股书暴露的信息来看，公司濒临供应商相聚风险。

2024年和2025年前五大供应商采购额差异占总采购额的87.5%和66.7%，其中最大供应商（一家好意思国CRO）占比差异为56.8%和28.1%。固然相聚度有所改善，但若主要供应商断供，将对业务产生首要不利影响。

公司征引弗若斯特沙利文的府上，在得到NMPA的上市批准后，公司的中枢居品被定位为国内首批征战的用于诊治痛风的URAT1扼制剂之一。公司已与康哲药业签订交易化安排（ABP-671交易化合同），用于昔日在中国内地、香港及澳门（统称“本区”）鼓励ABP-671诊治痛风的交易化程度。康哲药业将全权风雅ABP-671在本区的交易化，且公司将保留系数研发、坐褥以及本区之外的交易化权益。截止终末内容可行日历，把柄ABP-671交易化合同，公司收到康哲药业8000万元。

尽管新元素药业对准了痛风药物市集，但把柄弗若斯特沙利文的数据，公共痛风药物市集范围已从2019年的31亿好意思元削弱至2024年的27亿好意思元；中国市集也从5亿好意思元降至3亿好意思元，主要受集采政策影响。

值得遏止的是，新元素药业现在正进行常识产权诉讼。

把柄招股书暴露的信息，2024年新元素药业朝上海常识产权法院告状苏州信诺维医药科技股份有限公司，指控其窃取交易私密并条款抵偿5000万元。信诺维反诉新元素“坏心拿起常识产权诉讼”，相似索赔5000万元并条款公开谈歉。2025年9月，上海常识产权法院受理了上述案件。新元素药业于2025年11月撤离后再行提交，并于同月收到法院的受理见告。现在，上海常识产权法院尚未作出任何判决。公司条款被告信诺维罢手窃取交易私密、拆开相干研发、临床磨砺及实行活动，并抵偿经济损失及合理开销，统统5000万元。

股权结构方面，截止招股书终末内容可行日历，史东方径直握有29.4%股权HG官网(HoGaming)，IPO完成后将成为单一最大股东，公司无控股股东。